Présentation du CCI
Le CCI ou « Commodity Channel Index » est un oscillateur développé par Donald Lambert au début des années quatre-vingt. Comme son nom l’indique, cet indicateur était initialement destiné aux marchés des matières premières. Son application a été étendue successivement aux contrats à terme puis aux actions.
Le CCI appartient à la catégorie des indicateurs de volatilité. Il se fonde sur l’existence de zones de tendance et de zones de congestion. En fonction de la volatilité au sein de ces zones, l’indicateur va générer des signaux d’achat et de vente.
Le CCI est un oscillateur non borné qui est formé à partir d’une moyenne mobile de cours moyens. C’est un indicateur très proche des bandes de Bollinger. Il mesure la hausse ou la baisse des cours pondérés par la volatilité.
Méthodologie du CCI
Le CCI repose sur le principe que le cours d’une valeur évolue selon deux configurations distinctes : les zones de tendance et les zones de congestion. On considère que, dans une zone de tendance le marché évolue dans un canal qui peut être aussi bien haussier que baissier. A contrario, dans une zone de congestion, le marché évolue sans réelle tendance, dans un canal horizontal.
Selon le même principe que les bandes de Bollinger, lorsqu’une valeur sort d’une zone de congestion, on assiste à une augmentation de la volatilité ainsi qu’à un éloignement des cours par rapport à leur moyenne mobile.
L’objectif du CCI est de mesurer l’intervalle dans lequel les cours varient afin d’indiquer ou non l’existence d’une zone de congestion. Une fois cette zone de congestion déterminée, toute sortie de cette dernière pourra signifier l’émergence d’une nouvelle tendance.
L’indicateur CCI est construit à partir d’une moyenne mobile de cours moyens calculée de la manière suivante :
Cours moyen (Cm) = (Plus Bas + Plus Haut + Clôture) / 3
Par défaut, la période la plus couramment utilisée pour le calcul de la moyenne mobile du CCI est de 14 unités de temps. Une fois cette moyenne mobile calculée, que l’on nommera MM14(Cm), on la soustrait au cours moyen Cm. Le résultat sera divisé par [0,015 x l’écart type] afin d’éliminer la majorité des fluctuations mineures pouvant générer de faux signaux.
En résumé, le CCI est égal :
Avec pour variables :
- Cm : cours moyen;
- MM14(Cm) : moyenne mobile à 14 périodes du cours moyen;
- 
: écart type du cours moyen par rapport à la MM.
Interprétation du CCI
Le CCI mesure une hausse ou une baisse des cours pondérée par la volatilité. Lorsque le CCI franchit à la hausse le niveau de +100, cela est interprété comme un signal de hausse sur le titre et donc un signal d’achat. Inversement, lorsque le CCI franchit à la baisse le niveau de -100, cela est interprété comme un signal de vente.
Cependant, l’augmentation de la volatilité n’implique pas nécessairement l’émergence d’une nouvelle tendance. Il peut en effet s’agir d’une simple correction technique ne donnant pas lieu à la naissance d’une nouvelle tendance.
Lorsqu’une valeur débute une tendance, on peut noter que sa volatilité va progressivement diminuer pour se stabiliser.
Exemple
Dans le cas de TF1, représenté en chandeliers avec une période d’une séance, on peut constater la présence d’un canal haussier qui a débuté à la mi-juin. Jusqu’à la mi-juillet, le CCI a validé la force de la tendance haussière en étant dans un premier temps croissant puis supérieur à 100. Début août, TF1 est sorti par le bas de son canal haussier, illustrant le retournement de sa tendance à la baisse. Parallèlement, le CCI était devenu fortement baissier dès la fin juillet, en franchissant le niveau 0 puis les -100. L’indicateur a donc anticipé le retournement baissier.
Lorsque le CCI oscille au-dessus des +100, on considère que la valeur évolue en tendance. En revanche, une inflexion du CCI suivie d’un enfoncement du niveau des -100, correspond à un retournement de tendance. Entre +100 et -100, on considère que les positions initiées ne doivent pas être modifiées.
Dans le cas du retournement d’une tendance à la baisse, on assiste généralement à une augmentation de la volatilité qui correspond à la phase de distribution avec une baisse des cours.
Il est à noter que le retournement d’une tendance à la baisse ne s’effectue pas nécessairement dans une volatilité croissante.
Pour les investisseurs qui souhaitent utiliser cet indicateur sur une période d’investissement moyen ou long terme, il est conseillé d’augmenter la période de l’indicateur ou d’utiliser une moyenne mobile de ce dernier afin de limiter l’apparition de faux signaux.